黑色農產品周內漲幅居前

作者:光大期貨北京分公司  來源/微信公眾號:ebf_bj 發布日期:2019-10-28


商品市場,上周黑色品種、農產品漲幅靠前,分別是1.61%、1.53%,股指期貨小幅收漲,關注下周國內外重要會議。
黑色品種 :
鋼廠庫存處于低位、鐵礦有望延續小幅反彈
本周鐵礦石到港及發貨均明顯下降,鋼廠燒結礦庫存降至歷史新低,后期鋼廠或將被動補庫。港口鐵礦石庫存增加主要是由于運力緊張疏港量下降影響,后期庫存也有望轉為下降。周初淡水河谷宣布有新的尾礦停產,四季度將影響產量120萬噸左右,淡水河谷2019全年銷量預期由中間值調整到低位值和中間值之間,或將導致四季度發貨增量有一定下降,盤面出現連續反彈,現貨市場成交進入下半周后明顯好轉,商家信心增強。預計下周鐵礦石價格有望延續小幅反彈走勢 。
鋼材:現實和預期博弈,短期或仍將區間震蕩
螺紋方面,本周螺紋成交情況依然不錯,基本維持在旺季水平,螺紋周產量在連續兩周回升后再次轉為略有下降,社庫維持較大降幅,廠庫略有回升。本周螺紋表觀消費量384.11萬噸,環比上周回落27.31萬噸,仍處于相對高位。整體看現階段螺紋供需依然不錯,去庫維持較快速度,華東部分區域還存在缺規格的現象,現貨價格表現較為堅挺。不過當前經濟下行壓力較大,隨著市場逐步由傳統消費旺季向淡季切換,市場對中長期螺紋供需看弱基本成為共識。當前螺紋處于“現實強、預期弱“的局面,預計短期或難有趨勢性行情,以區間震蕩為主。策略方面,單邊趨勢不明朗,建議區間操作為主,重點關注十九屆四中全會釋放出的政策動態。
農產品方面 :
豆類:供應端出問題 油脂表現亮眼
(1)宏觀:中美協議達成部分內容,談判繼續。中發放1000 萬噸美豆免高額關稅配額。但由于美豆榨利不高,油廠采購遲緩,導致美豆受提振有限,但國內豆粕市場承壓。我們之前也提過,四季度大豆供應偏緊是無法改變的。油廠最大可能是買明年2月以后到港的大豆,因此5月合約和9月合約面臨套保壓力。
(2)美豆:美豆市場在權衡收割壓力和中美貿易談判。一方面,美豆收獲速度持續好于預期,雖然部分區面臨降雨降溫仍可能阻礙收割活動,但整體問題不大。市場對新豆單產的擔憂僅剩下明尼蘇達、南北達科他等區域。另一方面,中美談判結果是樂觀的,中國采購前景可觀,但是中國采購節奏遠低于市場想象,美豆周度出口數據不樂觀,期價回調壓力大。繼續關注中國的采購。
(3)豆粕:豆粕現貨供應緊張故事還在繼續,預計最快11月中旬才能結束。近期盤面價格上漲,盤面榨利較好,油廠買豆積極性高,明年大豆進口量或超預期。再加上資金大量涌入油粕市場,做通脹預期,豆粕近強遠弱格局或將繼續深化。目前養殖進入全線盈利市場,市場都盯著年底的需求高峰,豬、肉禽、蛋禽的存欄量進入階段性高峰,且豬壓欄現象增加,四季度飼料終端需求是比較樂觀的。這限制豆粕下方空間,豆粕后市仍將偏強運行,保持多頭思路,3000以下多單入場。
(4)豆油:馬盤利多題材云集期價強勢上漲,國內跟隨走高。期貨市場做多熱情高漲,現貨市場成交火爆。雖然現貨庫存穩定,進口窗口不時打開,油脂進口量增加,但因不是市場主邏輯,市場并不理會。目前無論從基本面、技術面還是情緒面,全球棕櫚油都已經走出多頭趨勢,上述最終要的第三、第四點邏輯無法證偽,油脂價格易張難跌。目前價格漲幅過快,建議逢回調買入。合約選擇上,考慮到1月合約比5、9合約低、利多題材最多,多單還是建議選擇1月合約。
雞蛋:現貨支撐 期價大幅反彈
1、本周雞蛋現貨價格延續上漲,各環節庫存較小。臨近周末,高價蛋使得貿易商備貨謹慎,現貨價格小幅回調。10月25日,雞蛋全國平均價格5.34元/斤;較10月18日上漲0.38元/斤。本周主產區雞蛋均價5.22 元/斤,環比漲幅9.21%;主銷區雞蛋均價5.29元/斤,環比漲幅9.52%。
2、短期雞蛋供應逐漸增加,但從上周雞蛋現貨走勢來看,基本面仍顯現出供應短缺的跡象。中長期雞蛋供給增加幅度存在分歧,今年前9個月,育雛雞補欄持續歷史相對高位,隨著這部分補欄的育雛雞逐漸進入開產期,在產蛋雞存欄逐漸增加。另一方面,非洲豬瘟導致的豬肉價格上漲將帶動肉雞價格上漲,淘汰雞價格跟漲,這將增加養殖戶淘汰老雞的積極性,若未來這一預期被證實,供給恢復的壓力將相應減輕。
3、根據雞蛋的季節性規律,春節前需求將受到節日備貨的提振;同時疊加蛋白消費替代的預期,看好春節前雞蛋需求。
金融期貨:下周股指關注國內重要會議
下周國內方面,十九屆中央委員會第四次會議將在10月28-31日召開,下周三將公布中國10月PMI數據;外圍市場方面,美國將公布三季度GDP初值、利率、消費、非農與10月PMI數據。操作上,單邊方面,中長期多單配置中證500的觀點不變,但由于節前一月科技行業超額收益相對較大且下周市場情緒與業績披露方面依然存在不確定性,維持倉位觀望;套保對沖方面,可將套保對沖頭寸進一步維持。
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